（1）工程机械：1月数据正在春节假期的影响下仍有正增加，2月挖机国内数据估计高增加，土方机械维持高景气。非挖国内仍有较大下滑，但出口持平摆布。别的，三一规画H股上市，正在公司利润大头来自海外的布景下，考虑H股融资，估计沉点投向海外市场。（2）注塑机：春节后，国内需求无望环比向上，海外市场前期受美国加税影响持不雅望立场的国度和地域内企业无望逐渐起头下单，景气宇进一步转好值得等候。（3）工业气体：春节复工后液氧价钱率先大幅反弹走出底部，液氩涨幅提拔，为3月旺季跌价奠基根本，零售液体价钱后续超预期表示值得等候。
1）宏不雅经济下滑超预期：人形机械人行业成长受宏不雅经济波动影响较大，若将来宏不雅经济景气宇下行，下业投资放缓，会影响机械人财产链的成长和市场需求。2）手艺迭代不及预期：目前人形机械人范畴仍面对较多坚苦和挑和，若将来手艺迭代不及预期，导致成本下降幅度较慢，对财产链相关公司以及整个行业形成晦气影响。3）市场所作加剧风险：跟着越来越多的企业涌入人形机械人赛道，行业合作激烈，若相关企业加速研发进展和使用结构，市场所作程度进一步加剧，会影响目前行业内企业的增加。
1、行业景气不及预期。2025年国内经济苏醒但具体节拍有待察看，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增加放缓或预期波动均会影响以旧换新促销结果，客运、货运市场需求不脚也将限制商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求苏醒历程。2、政策落地结果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、消息亦需要必然时间。补助资金可否持续发放到位，置换需求可否成功，均有待持续察看。3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国度政策、汇率等多方要素影响，海外销量增加有波动风险。4、行业合作款式恶化。汽车电动智能化趋向下，国内整车厂和零部件供应商竞相结构，跟着手艺前进、新产能投放等供给要素变化，将来行业合作或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋向下，现有整车和零部件供应链款式送来沉塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司无望受益，而部门零部件公司市场份额可能遭到影响。
1、国防预算增加不及预期；近年来国防预算维持较为不变的增加，军工政策向好，但存正在国度政策及国度计谋的改变而削减国防预算的收入的可能性。2、兵器配备交付不及预期；后疫情期间，叠加地域严重要素，世界经济商业往来链遭到较大冲击，如船舶等行业存正在无法按时完成施工及延期交付风险。3、相展不及预期；国度对将来形势的判断和指点思惟决定了行业的成长前景，国度宏不雅经济政策、财产成长政策对军工企业计谋标的目的确定、财产选择及投资并购标的目的均有严沉影响。
（4）Helix利用一组神经收集权沉进修所有行为，包罗抓取、放置物品、利用抽屉和冰箱，以及跨机械人交互等。
美国人形机械人公司Figure推出通用视觉-言语-步履（VLA）模子Helix，能够像人类一样思虑，利用一组神经收集权沉，实现机械人全上半身精准节制，多机械人协做，几乎能够抓取任何物品，贸易化停当，结果冷艳，多项机能位列第一，超出市场预期。区别于以往的机械人系统，Helix具备很强的泛化能力，就能够拾取数千种各不不异的家用物品，兼具精准节制取高泛化性，打开家用场景想象空间，关心以特斯拉、Figure为代表的海外头部机械人公司的进展更新，同时沉点关心宇树、智元国内头部机械人企业财产链冲破、华为/字节等科技大厂正在具身智能行业结构进展。
2、设置装备摆设方面环绕投资从线，一是保守军工标的目的，我们沉点关心有订单修复预期、有业绩支持的航发财产、船舶财产以及航空航天财产；二是新域新质标的目的，新式和平方面我们关心环绕低成本、智能化、系统化三大特点的行业，包罗低成本切确制导弹药、无人系统以及新一代智能化做和底座；新质出产力方面，我们关心使用市场空间广漠、行业处于快速成持久、国产化率较低的行业，次要为贸易航天、低空经济、大飞机；新手艺方面，我们关心MEMS 器件、增材制制以及陶瓷基复合材料。三是出海标的目的，我们关心有资产整合预期、军贸市场具有合作力的相关公司。
看好25年整车及智驾财产链估值沉塑，整车投资机遇正在于智能化赋能后销量、利润的提拔，零部件投资机遇正在于硬件公司正在1-10阶段的业绩稳步兑现、具有新手艺+新贸易模式供应商正在0-1阶段的估值提拔以及潜正在供给环节存正在瓶颈的标的目的。
2月10号比亚迪发布全新智能驾驶计谋；2月20号华为进行了卑界手艺发布会，发布全自动硬件方案、L3ready硬件设置装备摆设；3月初吉利发布全域AI方案。2025年将是中国整车费产智驾全面升级的一年，估计行情将持续全面扩散。
汽车智驾及人形机械人是AI端侧使用焦点场景，特斯拉FSD规划25年6月美国奥斯汀robotaxi贸易运营及年内FSD入华；比亚迪及后续自从品牌新车稠密上市无望鞭策国内L2+渗入率提拔至30%+；本周Figure、1x别离发布新品机械人视频，机械人关心度朝着模子、电子皮肤延续，行情演绎出全面扩散补涨形态。
1、2月17日，原中航电测股票代码变动为中航成飞，标记着中航工业又一从力和机出产制制公司完成本钱化上市。此次沉组将中航成飞100%股权注入中航电测，航空工业成飞成为上市公司的全资子公司。上市公司总股本由590，760，499股添加至2，676，782，376股。本周中国船舶和中国沉工也发布通知布告，针对中国船舶拟通过刊行A股股票的体例换股接收归并中国沉工事宜，国务院国资委等从管部分已准绳同意本次买卖的总体方案。我们认为本年国央企兼并沉组以及资产注入可能会送来较多机遇。
（1）实现机械人全上半身精准节制，第一个对整小我形上半身（包罗手腕、躯干、头部和单个手指）进行高速持续节制输出的 VLA模子，可以或许实现机械人头、眼、手协调？。
主要提醒：通过本订阅号发布的概念和消息仅供中信建投证券股份无限公司（下称“中信建投”）客户中合适《证券期货投资者恰当性办理法子》的机构类专业投资者参考。因本订阅号临时无法设置拜候，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为节制投资风险，请您请打消关心，请勿订阅、领受或利用本订阅号中的任何消息。对由此给您形成的未便暗示诚挚歉意，感激您的理解取共同！
（1）人形机械人：①Figure发布搭载了Helix VLA模子的新品，该模子能够从VLMs中提取常识性学问，并将其为可泛化的机械人节制指令，使得人形机械人的进修效率大为提拔，正在多个范畴实现了第一。②1X发布NEO GAMMA，工致手采纳腱绳布局，外皮肤笼盖尼龙材料，正在人工智能、设想、硬件等方面进行了全面升级，更适百口庭利用。③供应链降本、模子迭代，加快人形机械人贸易化落地，估计板块行情继续。（2）顺周期：估计2月挖机国内销量接近翻倍增加，工程机械根基面向上，估值处于底部，看好板块行情。
特斯拉、Figure为代表的海外头部机械人公司的进展更新，同时沉点关心宇树、智元国内头部机械人企业财产链冲破、华为/字节等科技大厂正在具身智能行业结构进展。
①Figure推出搭载Helix VLA（视觉-言语-施行）模子的人形机械人新品，Helix模子能够从VLMs（视觉-言语）中提取常识性学问，并将其为可泛化的机械人节制指令，使得人形机械人的进修效率大为提拔，Helix模子实现了上肢节制、零样本多机械人协做、抓取各类家用小物品、单一神经收集、贸易停当等多个第一。②1X推出人形机械人NEO GAMMA，工致手利用腱绳布局，外皮肤笼盖尼龙材料愈加人道化，正在人工智能、设想、硬件等方面进行了全面升级，更适百口庭利用，为家庭内部测试铺平道。③魔法原子颁布发表推出第一代自研工致手产物MagicHand S01，单手11个度，负载5公斤，使用场景能够包罗工业、贸易、家庭范畴。④零部件降本、模子迭代，都加快人形机械人贸易化落地。跟着国表里人形机械人2025年别离逐渐启动几千台或者万台的量产打算，2026年预期别离数万台或者10万台的量产打算，要焦点关心具备零部件低价供应、规模化出产落地能力的企业，以及具备手艺或者财产链卡位劣势的企业。
2月17日，原中航电测股票代码变动为中航成飞，标记着中航工业又一从力和机出产制制公司完成本钱化上市。此次沉组将中航成飞100%股权注入中航电测，航空工业成飞成为上市公司的全资子公司。本周中国船舶和中国沉工也发布通知布告，针对中国船舶拟通过刊行A股股票的体例换股接收归并中国沉工事宜，国务院国资委等从管部分已准绳同意本次买卖的总体方案。我们认为本年国央企兼并沉组以及资产注入可能会送来较多机遇。
2月10号比亚迪发布全新智能驾驶计谋；2月20号华为进行了卑界手艺发布会；3月初吉利发布全域AI方案。2025年将是中国整车费产智驾全面升级的一年，估计行情将持续全面扩散。 汽车智驾及人形机械人是AI端侧使用焦点场景，特斯拉FSD规划25年6月美国奥斯汀robotaxi贸易运营及年内FSD入华；本周Figure、1x别离发布新品机械人视频，机械人关心度朝着模子、电子皮肤延续，行情演绎出全面扩散补涨形态。看好25年整车及智驾财产链估值沉塑，整车投资机遇正在于智能化赋能后销量、利润的提拔，零部件投资机遇正在于硬件公司正在1-10阶段的业绩稳步兑现，以及具有新手艺、新贸易模式的供应商正在0-1阶段的估值提拔。
（1）工程机械：1月数据正在春节假期的影响下仍有正增加，2月挖机国内数据估计高增加，土方机械维持高景气。非挖国内仍有较大下滑，但出口持平摆布。别的，三一规画H股上市，正在公司利润大头来自海外的布景下，考虑H股融资，估计沉点投向海外市场。（2）注塑机：春节后，国内需求无望环比向上，海外市场前期受美国加税影响持不雅望立场的国度和地域内企业无望逐渐起头下单，景气宇进一步转好值得等候。（3）工业气体：春节复工后液氧价钱率先大幅反弹走出底部，液氩涨幅提拔，为3月旺季跌价奠基根本，零售液体价钱后续超预期表示值得等候。
1）宏不雅经济下滑超预期：人形机械人行业成长受宏不雅经济波动影响较大，若将来宏不雅经济景气宇下行，下业投资放缓，会影响机械人财产链的成长和市场需求。2）手艺迭代不及预期：目前人形机械人范畴仍面对较多坚苦和挑和，若将来手艺迭代不及预期，导致成本下降幅度较慢，对财产链相关公司以及整个行业形成晦气影响。3）市场所作加剧风险：跟着越来越多的企业涌入人形机械人赛道，行业合作激烈，若相关企业加速研发进展和使用结构，市场所作程度进一步加剧，会影响目前行业内企业的增加。
1、行业景气不及预期。2025年国内经济苏醒但具体节拍有待察看，汽车行业需求或随之波动；消费者收入增加放缓或预期波动均会影响以旧换新促销结果，客运、货运市场需求不脚也将限制商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求苏醒历程。2、政策落地结果不及预期。消费品以旧换新以及设备更新政策全面落地仍需时日，政策宣传、消息亦需要必然时间。补助资金可否持续发放到位，置换需求可否成功，均有待持续察看。3、出口销量不及预期。出口受国际形势、国度政策、汇率等多方要素影响，海外销量增加有波动风险。4、行业合作款式恶化。汽车电动智能化趋向下，国内整车厂和零部件供应商竞相结构，跟着手艺前进、新产能投放等供给要素变化，将来行业合作或加剧，整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。5、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋向下，现有整车和零部件供应链款式送来沉塑，获得新客户和新项目增量的零部件公司无望受益，而部门零部件公司市场份额可能遭到影响。
1、国防预算增加不及预期；近年来国防预算维持较为不变的增加，军工政策向好，但存正在国度政策及国度计谋的改变而削减国防预算的收入的可能性。2、兵器配备交付不及预期；后疫情期间，叠加地域严重要素，世界经济商业往来链遭到较大冲击，如船舶等行业存正在无法按时完成施工及延期交付风险。3、相展不及预期；国度对将来形势的判断和指点思惟决定了行业的成长前景，国度宏不雅经济政策、财产成长政策对军工企业计谋标的目的确定、财产选择及投资并购标的目的均有严沉影响。
（4）Helix利用一组神经收集权沉进修所有行为，包罗抓取、放置物品、利用抽屉和冰箱，以及跨机械人交互等。
美国人形机械人公司Figure推出通用视觉-言语-步履（VLA）模子Helix，能够像人类一样思虑，利用一组神经收集权沉，实现机械人全上半身精准节制，多机械人协做，几乎能够抓取任何物品，贸易化停当，结果冷艳，多项机能位列第一，超出市场预期。区别于以往的机械人系统，Helix具备很强的泛化能力，就能够拾取数千种各不不异的家用物品，兼具精准节制取高泛化性，打开家用场景想象空间，关心以特斯拉、Figure为代表的海外头部机械人公司的进展更新，同时沉点关心宇树、智元国内头部机械人企业财产链冲破、华为/字节等科技大厂正在具身智能行业结构进展。
2、设置装备摆设方面环绕投资从线，一是保守军工标的目的，我们沉点关心有订单修复预期、有业绩支持的航发财产、船舶财产以及航空航天财产；二是新域新质标的目的，新式和平方面我们关心环绕低成本、智能化、系统化三大特点的行业，包罗低成本切确制导弹药、无人系统以及新一代智能化做和底座；新质出产力方面，我们关心使用市场空间广漠、行业处于快速成持久、国产化率较低的行业，次要为贸易航天、低空经济、大飞机；新手艺方面，我们关心MEMS 器件、增材制制以及陶瓷基复合材料。三是出海标的目的，我们关心有资产整合预期、军贸市场具有合作力的相关公司。
看好25年整车及智驾财产链估值沉塑，整车投资机遇正在于智能化赋能后销量、利润的提拔，零部件投资机遇正在于硬件公司正在1-10阶段的业绩稳步兑现、具有新手艺+新贸易模式供应商正在0-1阶段的估值提拔以及潜正在供给环节存正在瓶颈的标的目的。
2月10号比亚迪发布全新智能驾驶计谋；2月20号华为进行了卑界手艺发布会，发布全自动硬件方案、L3ready硬件设置装备摆设；3月初吉利发布全域AI方案。2025年将是中国整车费产智驾全面升级的一年，估计行情将持续全面扩散。
汽车智驾及人形机械人是AI端侧使用焦点场景，特斯拉FSD规划25年6月美国奥斯汀robotaxi贸易运营及年内FSD入华；比亚迪及后续自从品牌新车稠密上市无望鞭策国内L2+渗入率提拔至30%+；本周Figure、1x别离发布新品机械人视频，机械人关心度朝着模子、电子皮肤延续，行情演绎出全面扩散补涨形态。
1、2月17日，原中航电测股票代码变动为中航成飞，标记着中航工业又一从力和机出产制制公司完成本钱化上市。此次沉组将中航成飞100%股权注入中航电测，航空工业成飞成为上市公司的全资子公司。上市公司总股本由590，760，499股添加至2，676，782，376股。本周中国船舶和中国沉工也发布通知布告，针对中国船舶拟通过刊行A股股票的体例换股接收归并中国沉工事宜，国务院国资委等从管部分已准绳同意本次买卖的总体方案。我们认为本年国央企兼并沉组以及资产注入可能会送来较多机遇。
（1）实现机械人全上半身精准节制，第一个对整小我形上半身（包罗手腕、躯干、头部和单个手指）进行高速持续节制输出的 VLA模子，可以或许实现机械人头、眼、手协调？。
主要提醒：通过本订阅号发布的概念和消息仅供中信建投证券股份无限公司（下称“中信建投”）客户中合适《证券期货投资者恰当性办理法子》的机构类专业投资者参考。因本订阅号临时无法设置拜候，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为节制投资风险，请您请打消关心，请勿订阅、领受或利用本订阅号中的任何消息。对由此给您形成的未便暗示诚挚歉意，感激您的理解取共同！
（1）人形机械人：①Figure发布搭载了Helix VLA模子的新品，该模子能够从VLMs中提取常识性学问，并将其为可泛化的机械人节制指令，使得人形机械人的进修效率大为提拔，正在多个范畴实现了第一。②1X发布NEO GAMMA，工致手采纳腱绳布局，外皮肤笼盖尼龙材料，正在人工智能、设想、硬件等方面进行了全面升级，更适百口庭利用。③供应链降本、模子迭代，加快人形机械人贸易化落地，估计板块行情继续。（2）顺周期：估计2月挖机国内销量接近翻倍增加，工程机械根基面向上，估值处于底部，看好板块行情。
特斯拉、Figure为代表的海外头部机械人公司的进展更新，同时沉点关心宇树、智元国内头部机械人企业财产链冲破、华为/字节等科技大厂正在具身智能行业结构进展。
①Figure推出搭载Helix VLA（视觉-言语-施行）模子的人形机械人新品，Helix模子能够从VLMs（视觉-言语）中提取常识性学问，并将其为可泛化的机械人节制指令，使得人形机械人的进修效率大为提拔，Helix模子实现了上肢节制、零样本多机械人协做、抓取各类家用小物品、单一神经收集、贸易停当等多个第一。②1X推出人形机械人NEO GAMMA，工致手利用腱绳布局，外皮肤笼盖尼龙材料愈加人道化，正在人工智能、设想、硬件等方面进行了全面升级，更适百口庭利用，为家庭内部测试铺平道。③魔法原子颁布发表推出第一代自研工致手产物MagicHand S01，单手11个度，负载5公斤，使用场景能够包罗工业、贸易、家庭范畴。④零部件降本、模子迭代，都加快人形机械人贸易化落地。跟着国表里人形机械人2025年别离逐渐启动几千台或者万台的量产打算，2026年预期别离数万台或者10万台的量产打算，要焦点关心具备零部件低价供应、规模化出产落地能力的企业，以及具备手艺或者财产链卡位劣势的企业。
2月17日，原中航电测股票代码变动为中航成飞，标记着中航工业又一从力和机出产制制公司完成本钱化上市。此次沉组将中航成飞100%股权注入中航电测，航空工业成飞成为上市公司的全资子公司。本周中国船舶和中国沉工也发布通知布告，针对中国船舶拟通过刊行A股股票的体例换股接收归并中国沉工事宜，国务院国资委等从管部分已准绳同意本次买卖的总体方案。我们认为本年国央企兼并沉组以及资产注入可能会送来较多机遇。
2月10号比亚迪发布全新智能驾驶计谋；2月20号华为进行了卑界手艺发布会；3月初吉利发布全域AI方案。2025年将是中国整车费产智驾全面升级的一年，估计行情将持续全面扩散。 汽车智驾及人形机械人是AI端侧使用焦点场景，特斯拉FSD规划25年6月美国奥斯汀robotaxi贸易运营及年内FSD入华；本周Figure、1x别离发布新品机械人视频，机械人关心度朝着模子、电子皮肤延续，行情演绎出全面扩散补涨形态。看好25年整车及智驾财产链估值沉塑，整车投资机遇正在于智能化赋能后销量、利润的提拔，零部件投资机遇正在于硬件公司正在1-10阶段的业绩稳步兑现，以及具有新手艺、新贸易模式的供应商正在0-1阶段的估值提拔。
