周四，上期所沥青从力合约BU2504收涨1。38%，报3896元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共33。4万吨，环比添加20。5%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能操纵率降为0。6%，环比添加0。4%，同比添加0。3%，合适上周添加预期，但增幅弱于预期。供应端炼厂成本高位，处所炼厂开工积极性一般，目前开工环境来看，估计2月现实产量低于排产预期；需求端节后终端企业零散开工，下逛需求恢复较为迟缓，估计2月中旬后企业复工将有所添加。当前虽然曾经起头累库可是绝对程度仍位于低位，供应偏紧之下估计库存压力不会太大，对价钱存正在底部支持，近期油价波动较大，短期BU绝对价钱或跟从成本端原油波动为从。
周四烧碱期货价钱宽幅波动，从力合约收盘价2881元/吨，微幅下跌0。66%。现货市场根基维持不变，昨日山东地域32%碱价钱不变正在950元/吨，华东个体厂家报价微幅下调。根基面来看，本周烧碱开工程度及库存双双下降，二者别离较上周下降1。5个百分点、0。82%。需求持续苏醒但力度不及预期，中下逛对高价碱仍有抵触。部门规格烧碱库存压力仍存，疑惑除氯碱厂继续降价去库的可能性，从力下逛送货量也仍将处于高位。全体来看，短期烧碱期、现市场负联动现象仍存，但期货盘面此前深度下跌后已根基反映根基面利空要素。短期市场缺乏新增驱动，盘面延续弱势震动趋向。后期关心宏不雅情感可否取根基面发生共振向上可能，另需关心烧碱供应、需求苏醒环境及从力下逛送货量。
昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2505合约收盘价1742元/吨，较上一个买卖日收盘价上涨44。5元/吨，涨幅2。62%，持仓量削减607手。现货方面，口岸焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价钱1480元/吨，较上期上涨20元/吨。供应端，焦炭持续降价叠加部门焦煤价钱暂稳，焦企吃亏面进一步加大，受利润走低驱动产地焦企限产环境添加，焦企加大限产力度预期较浓。需求端，近期钢材价钱小幅回暖，钢厂利润小幅修复，不外钢厂高炉开工率全体一般，部门钢厂继续连结限产的形态，焦炭刚需恢复相对迟缓，估计短期焦炭盘面震动运转。
周四油价沉心继续上移，此中WTI 3月合约收盘上涨0。32美元至72。57美元/桶，涨幅0。44%。布伦特4月合约收盘上涨0。44美元至76。48美元/桶，涨幅0。58%。SC2504以566。7元/桶收盘，下跌0。7元/桶，跌幅0。12%。EIA周四暗示，上周美国原油库存上升，而汽油和馏分油库存下降，因炼油厂的季候性导致加工削减。EIA数据显示，截至2月14日当周，美国原油库存添加460万桶至4。3249亿桶，但汽油和馏分油库存下降，当周美国俄克拉荷马州库欣交割核心的原油库存添加150万桶。俄罗斯已耽误了汽油出口，从3月起头耽误六个月，对出产商宽免。目前，按照客岁3月最后实施的一项办法，大型石油公司被答应出口汽油，但商业商和经销商则被。当前市场动静面变更较为屡次，市场短期略有企稳，同时成品油方面遭到炼厂开工率下滑等影响而表示坚挺，估计油价将延续震动走势。
昨日原糖期价继续上行，从力合约收于19。76美分/磅。广西制糖集团报价6040~6150元/吨，部门企业上调10元/吨；云南制糖集团报价5930~5980元/吨；加工糖厂支流报价区间6550~6850元/吨。泰国最大的糖和生物能源出产商Mitr Phol Group估计，2024/25榨季泰国甘蔗产量将增至1。05亿吨，食糖产量或攀升至1150万吨。同时，Marex和Green Pool等行业阐发机构估计，2025/26榨季泰国甘蔗种植面积将继续扩大，糖产量可能达到1320万吨高位。原糖方面3月合约交割期近，巴西库存无限，新榨季仍遭到气候的搅扰，可否如期开榨仍存疑。印度方面产量不及预期影响100万吨出口兑现也令市场遭到提振。原糖期价短期仍无望连结偏强走势。国内受原糖提振，表示较强，期价持续正在6000元/吨附近展开抢夺，市场仍存不合。短期这种强势仍将持续，中期仍处于减产周期中，逃涨需隆重。
昨日螺纹盘面较着上涨，截止日盘螺纹2505合约收盘价钱为3358元/吨，较上一买卖收盘价钱上涨43元/吨，涨幅为1。3%，持仓添加6。42万手。现货价钱上涨，成交回升，地域迁安普方坯价钱上涨20元/吨至3100元/吨，杭州市场中天螺纹价钱上涨30元/吨至3360元/吨，全国建材成交量11。26万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比回升18。76万吨至196。91万吨，夏历同比削减23。55万吨；社库环比添加26万吨至608。07万吨，夏历同比削减337。96万吨；厂库环比添加2。29万吨至239。58万吨，夏历同比削减133。04万吨；螺纹表需环比回升104。45万吨至168。62万吨，夏历同比削减10。26万吨。螺纹周产量大幅回升，库存增幅较着收窄，表需大幅添加，数据表示好于预期。目前终端需求逐渐恢复，政策端仍有进一步宽松预期。估计短期螺纹盘面震动偏强运转。
周四，上期所燃料油从力合约FU2505收涨1。05%，报3459元/吨；低硫燃料油从力合约LU2505收跌0。25%，报3994元/吨。截至2月21日当周，新加坡燃料油库存录得1891。1万桶，环比前一周增削减116。9万桶（5。82%）；富查伊拉燃料油库存录得1000。7万桶，环比前一周削减21。8万桶（2。13%）。低硫方面，套利货流入量持续削减，但夏历新年期间库存耗损放缓，节后船用燃料需求也回升迟缓。此外，估计3月供应或将呈现回升，可能会对远期市场发生压力。高硫方面，前期受制裁影响走强的高硫燃料油市场呈现缓和，北亚地域部门炼厂起头检修，本地原料需求将削减；此外，2月估计有不变的船货流入，短期内新加坡高硫供应将维持充脚。近期油价波动较大，短期FU和LU绝对价钱或跟从成本端原油波动为从。
周四，截至日盘收盘沪胶从力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR从力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯橡胶BR从力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人平易近币夹杂17150（+200），人混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁现货14200（+0），BR9000-BR从力220（-40）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66。67%，较上周走高4。24个百分点，较客岁同期走高23。47个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79。98%，较上周走高6。50个百分点，较客岁同期走高16。80个百分点。泰国产区原料价钱延续高位，总体向低产季过渡。下逛叠加物流运输、居平易近消费等逐渐提拔，需求苏醒进度可期。供弱需稳下，天胶库存程度累库不及预期，天然橡胶价钱上方压力无限。关心后续需求恢复进展。
昨日铁矿石期货从力合约i2505价钱继续上涨，收于837元/吨，较前一个买卖日收盘价上涨16。5元/吨，涨幅为2%，成交41。5万手，增仓5万手。 口岸现货价钱有所上涨，日照港PB粉827元/吨上涨12元/吨，卡粉948元/吨上涨17元/吨，超特粉687元/吨上涨12元/吨。供应端来看，遭到第三次飓风影响发运量大幅下降，巴西发运遭到部门矿山影响有所降低。需求端来看，共新增5座高炉复产，6座高炉检修，铁水产量环比下降0。48万吨至227。51万吨，进口矿日耗环比下降0。63万吨。库存端，47个口岸进口铁矿库存为15930。54万吨，环比下降73。99万吨。钢厂库存环比添加27。89万吨至9170。7万吨。多空交错下，估计铁矿石盘面或将延续震动走势。
昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2505合约收盘价为1121元/吨，较上一个买卖日收盘价上涨35元/吨，涨幅3。22%，持仓量削减22343手。现货方面，吕梁地域瘦精煤（A8。5、S1。5、蒙煤市场偏强运转，甘其毛都港口蒙5#原煤895元/吨涨10；蒙3#精煤1005元/吨涨5，市场成交一般。供应方面，从产区煤矿快速复产，焦煤国内出产回到高位，商业商采买隆重，煤矿新签定单没量，线上竞拍交投空气欠安维持。需求端，焦炭第九轮降价全面落地后，焦企吃亏进一步加剧，部门企业有必然的减产预期，钢厂复产节拍较慢铁水复产节拍较缓，估计短期焦煤盘面震动运转。
隔夜伦敦现货黄金震动走高，上涨0。2%至2941。12美元/盎司，盘中再创汗青新高；现货白银上涨0。69%至32。927美元/盎司；金银比运转至89。3附近。美联储1月会议纪要显示，取会官员们认为，正在进一步降息之前，需要看到通缩继续下降，但特朗普关税等政策让通缩存正在上行风险。不外，文中提到考虑暂停或放缓资产欠债表的缩减，这也意味着美联储无法完全逆转新冠以来的QE规模。地缘方面，美俄第一阶段构和竣事，两边同意“尽快”启动乌克兰和谈历程。有称美国正鞭策正在4月20日前实现俄乌冲突停火。市场聚焦正在美总统特朗普的关税动向和地缘政策，出格是俄乌进展，若是俄乌冲突竣事，那么从2022年起支持金价走高的地缘逻辑就面对坍塌，市场或锚定正在4月份前后。昨晚美国财长暗示，没有储蓄黄金的设法。当前黄金仍处于上行通道，海外不少机构锚定了3000美元/盎司的关口，看可否成功冲破，操做层面逃涨要隆重，跟着投契多头拥堵度提拔，获利告终的风险也正在累积。若市场对金价恐高，投资者目光或转向其他铂族类金属，关心白银能否有补涨动做。
周四，ICE美棉下降0。22%，报收67。53美分/磅，CF505上涨0。04%，报收13890元/吨，新疆地域棉花到厂价为14729元/吨，较前一日上涨17元/吨，中国棉花价钱指数3128B级为14979元/吨，较前一日上涨4元/吨。国际市场方面，近期扰动扔更多正在于宏不雅层面，美联储1月议息会议纪要显示，当前通缩率略高，经济前景不确定性较强，昨日美元指数震动走弱。短期美棉驱动无限。国内市场方面，郑棉期价上行驱动暂缓。我们认为，正在当前棉花库存仍相对偏高，且缺乏强无力上行驱动，短期棉价上方空间不宜过度乐不雅，但暂无新增利空要素的环境下，棉价再度回落概率同样偏低。瞻望将来，估计短期郑棉偏震动运转，中持久棉价沉心或将震动上移，需要用时间换空间。
周四，华东拉丝均价正在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0。03%，利润方面，油制PP毛利-608。93元/吨，煤制PP出产毛利695。93元/吨，甲醇制PP出产毛利-852。67元/吨，丙烷脱氢制PP出产毛利-784。14元/吨，外采丙烯制PP出产毛利-269。17元/吨。PE方面，华北地域油制线元/吨；华东地域油制线元/吨；华南地域油制线元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-174元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1547元/吨。根基面方面，供应端维持正在较高程度，需求正在正月十五之后会加快恢复，因而库存添加速度会放缓，曲到下逛一般复工复产才会转为降库趋向。可是本年库存水而低于客岁同期，而下逛库存程度不高，估计跟着下逛复产，补库需求鞭策之下，聚烯烃价钱或小幅上涨。
周四玻璃期货价钱震动偏强运转，从力05合约收盘价1293元/吨，涨幅1。17%。现货市场价钱窄幅波动。昨日沙河地域对应交割等第成交均价1273元/吨，日环比持平。国内均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日行业存正在一条450吨日熔量产线冷修，玻璃供应低位继续回落，但当前下逛复工进度迟缓，现货成交照旧偏弱。本周玻璃企业库存继续提拔3。89%，侧面反映需求力度不脚。全体来看，玻璃需求不脚牵制市场价钱走势，但期货盘面已起头逐渐反映需求旺季、宏不雅政策等预期，玻璃期价中枢仍无望继续上移。玻璃现货成交环境。
周四，CBOT大豆收高，因对阿根廷气候担心挥之不去。1月炎热干燥气候对做物形成损害，阿根廷谷植带或将再次送来如许气候。农业贷款机构飙升，美国农人本年大豆播种面积或将削减至8400万英亩。国内方面，卵白粕期价继续上涨，菜粕表示强于豆粕，国内走势强于外盘。国内市场逻辑聚焦于现货供应趋紧的预期。油厂挺价，远期基差报价处于高位，油厂开工率恢复，但恢复速度慢，遭到大豆通关查验时间耽误影响。下逛隆重采购，期待后市开阔爽朗。巴西2月拆船速度添加有益于国内4月大豆供应恢复。短线参取。
周四，玉米减仓下行，近月合约领跌，远月合约跟跌。玉米近月2503合约减仓下行，当日跌幅接近1。5%。远期合约跟跌，玉米2505合约继续受制于2300元整数关口，当日下跌1。05%。现货市场中，玉米报价产区强、口岸弱。周初，东北地域玉米价钱全体上涨，口岸连结平稳，深加工企业继续上调收购价钱。当前下层余粮较少，商业商建库志愿较强，市场购销活跃，但期货上涨动力不脚，利空现货市场。销区玉米市场价钱表示不变，购销勾当平稳。北港库存较高，部门为锁单，南方口岸商业商报价较昨日全体不变，下逛企业头寸相对较高，收购隆重。内陆企业到货以西北粮为从，部门为东北粮。新疆地域玉米报价上涨较着，质量较好，到货不大。手艺上，玉米从力2505合约近期环绕2300元整数关口波动，周四期价加快下行，近月合约减仓调整，3月合约基差回归。可是，考虑到春节前后现货补涨幅度大于期货，从力合约减仓调整，反弹遇阻期价回落。
20日多晶硅震动偏弱，从力2506收于43765元/吨，日内跌幅0。77%，持仓增仓460手至21133手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对从力贴水收至1765元/吨。工业硅震动偏弱，从力2505收于10580元/吨，日内跌幅0。66%，持仓增仓1。3万手至20。7万手。百川工业硅现货参考价11190元/吨，较上一买卖日持稳。最低交割品#553价钱降至10150元/吨，现货贴水收至415元/吨。西北硅厂复产提上日程，节拍相对迟缓，西南规模性减产存正在提前可能，供给量级低于往年同期。需求展示苏醒迹象，叠加石油焦等还原剂成本上行，工业硅止跌阶段但上涨存疑，仍待晶硅端需求兑现，对工业硅库存呈现现实减压结果。受行业自律和谈规划，多晶硅全体供需失衡呈现边际改善预期，但现货高贴水后全体上行受挫。
周四纯碱期货价钱震动走强，从力05合约收盘价1532元/吨，涨幅2。27%。现货市场价钱大都不变，商业商价钱跟从盘面小幅抬升。昨日沙河地域沉碱自提价钱1512元/吨，日环比上涨32元/吨。根基面来看，本周纯碱产量周环比提拔0。64%，企业库存周环比下降1。22%。周内企业出货量周环比提拔7。28%，且出货量绝对程度略高于周度产量。但近两日碱厂新单表示一般，待发量有所下降，需求支持力度也相对无限。全体来看，纯碱根基面貌标本周边际略有回暖但全体驱动仍较为无限，期货盘面情感回升或是对后期主要会议政策存正在预期，关心宏不雅政策及根基面阶段性共振带来的小级别行情。中持久宽松款式不改，不外度逃涨。
周四，鸡蛋从力2505合约小幅反弹，日收涨0。5%，报收3213元/500千克。从力合约跌至前期低点后，呈现小幅反弹迹象。现货价钱方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价钱3。03元/斤，环比持平，此中，宁津粉壳蛋2。9元/斤，黑山市场褐壳蛋2。8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3。15元/斤，广州市场褐壳蛋3。3元/斤，环比持平。短期产区蛋价趋于不变，终端消费不变，鸡蛋现货价钱履历前期下跌后，趋于不变。按照汗青补栏数据，新增开产蛋鸡存栏延续添加，供给添加叠加需求季候性下降，蛋价大要率弱势款式。鸡现货价钱跌至低位区间后，价钱趋于不变。对应到期货盘面来看，从力合约跌至前低后，继续下行需有新的利空消息支持，从目前环境来看，从力合约延续下行存正在必然难度。操做，空单隆重持有，考虑短期存正在必然反弹风险，设置装备摆设响应期权进行。
国债期货收盘全线%，5年期从力合约跌0。22%，2年期从力合约跌0。13%。公开市场方面，2025年2月20日中国人平易近银行以固定利率、数量投标体例开展了1250亿元逆回购操做，刻日为7天，操做利率为1。50%。当日有1258亿元7天期逆回购到期，净回笼8亿元。政策空窗期，资金面仍是债市的次要影响要素。短期资金难以较着转松，一是逆回购到期压力较大，公开市场操做持续净回笼。二是一月金融数据超预期开门红，货泉政策发力需要性较低。短期资金面难以较着转松的预期下，债市横盘拾掇的款式难以打破。但持久来看，货泉政策支撑性立场不变，资金面从头回归常态较为确定，期待降准降息落地带来的资金面转松之后的短端修复行情，以及收益率曲线从头峻峭化的跨品种套利机遇。
A股市场震动收涨，消费类板块表示居前，地产链照旧较弱，市场近日板块快速轮动。Wind全A日内上涨0。26%，成交额1。79万亿元。大小盘指数较着分化，中证1000上涨0。73%，中证500上涨0。23%，沪深300下跌0。29% ，上证50下跌0。58%。动静面：（1）马斯克发布大模子Grok3，部门机能略高于Deepseek和OpenAI，（2）财务部划转三家资产办理公司（信达、东方、长城）股权至地方汇金公司，同时中证金融公司大股东也中证金融公司股权划转至地方汇金公司。按照2023年3月，深化党和国度机构方案中的要求，要不竭完美金融体系体例，对懂管办分手，政企分手。本次股权划转后，地方汇金公司将汇集多方力量，疏通化解沉点范畴债权风险的堵点，防备发生金融范畴系统性风险。（3）腾讯公司颁布发表微信正式灰度测试接入DeepSeek，市场认为这将为DeepSeek供给大量根本数据和根本算力的支撑，对AI成长鞭策感化较着。持久来看，影响A股走势的次要要素仍然是债权周期下各部分去杠杆的历程，焦点正在于表面经济增速能否跨越表面利率，即资产端投资收益可否跨越欠债端利钱成本。客岁前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1。7%（中报-0。6%），仍低于表面利率程度，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
周四，生猪期货延续震动，从力2505合约收涨0。04%，报收13050元/吨。生猪现货价钱方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价15。1元/公斤，环比涨0。04元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14。76元/公斤，环比持平，四川、广东跌，辽宁、山东涨。北方养殖端出栏缩减，屠企提价保量，低价补涨；南方高价区需求跟进乏力，高价猪源消化不畅，猪价微跌。上半年供给端对猪价的仍从导市场，遭到二次育肥的影响，短期猪价呈现反弹，从目前市场表示来看，尚未构成趋向性影响，对猪价维持弱势思。然而，从力合约跌至低位区间后，遭到现货价钱反弹的提振，呈现小幅反弹。目前，二次育肥对猪价的影响仍存正在必然不确定性，后市继续关心市场情感及二次育肥补栏进展对生猪期、现货价钱影响。
周四，BMD棕榈油下跌，受累于获利告终，且2月前20天棕榈油出口较低的预期鞭策。之前棕榈油期价大幅走高，因市场担心印尼正在斋月前或出台出口的决策，以及印度可能上调动物油进口关税10%-15%。船运数据显示马棕油2月1-20日出口环比下滑0。3%-8。1%。别的，印度暗示打消原定于3-6月交付的7万吨毛棕榈油订单，因马棕油价钱飙升及印度炼油厂利润为负。国内方面，油脂期价上涨，棕榈油领涨，豆油和菜籽油跟从。国内市场消化印尼棕榈油出口或削减的预期。再加上棕榈油进口吃亏和进口量偏低支持国内市场偏强。菜籽油短期供应宽松，库存持续攀升，2月20日将送来中加听证会，市场关心中加商业关系进展。油脂消费淡季，终端刚需采购。且跟着价钱上涨，终端采买志愿下降。市场亲近关心国际商业关税变化及供应恢复环境。操做上，多单减仓。
氧化铝震动偏强，隔夜AO2505收于3472元/吨，涨幅0。81%，持仓增仓6033手至15。97万手。沪铝震动偏强，隔夜AL2503收于20860元/吨，涨幅0。34%。持仓增仓6480手至25。1万手。现货方面，SMM氧化铝价钱回调至3329元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价回涨至20680元/吨，对无锡A00贴水30元/吨，下逛铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调91元/吨。河南山西等地氧化铝呈现检修动静，量级相对无限，四川前期技改电解铝产能恢复，存正在部门原料备货需求，氧化铝过剩边际稍有缓释，跌幅逐渐；美国加码再通缩逻辑，国内提振宏不雅预期，供给高位小增，需求苏醒节拍偏慢，铝锭延续累库形态，现货贴水从头走扩，铝价受情感推涨但上方受限。仍需关累库历程和需求苏醒落实度。
TA505昨日收盘正在5152元/吨，收跌0%；现货报盘贴水05合约66元/吨。EG2505昨日收盘正在4696元/吨，收涨0。17%，基差添加1元/吨至23元/吨，现货报价4711元/吨。PX期货从力合约501收盘正在7298元/吨，收涨0。08%。现货商谈价钱为895美元/吨，折人平易近币价钱7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA安拆变更：海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新材料360万吨负荷恢复一般，至本周四PTA负荷正在78。2%。截至2月20日，中国地域乙二醇全体开工负荷正在72。16%（环比上期下降2。07%），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在73。46%（环比上期上升0。87%）。截至本周四，初步核算国内地域聚酯负荷正在87。2%附近。江浙涤丝产销全体偏弱，平均产销估算正在4-5成。下逛需求沉启傍边，聚酯负荷预期回升，短期PX和PTA供给端变化不大，中期来看二季度检修打算连续发布，且TA对PX需求量丧失多于PX本身供应检修丧失量，叠加目前PXN和PTA加工费均处于积年低位，全体估值偏低，检修季估值有修复空间。油价大幅回落风险。国内乙二醇安拆3-4月起头检修添加，海外安拆也面对检修季，远月进口到港量预期削减，来自美国、伊朗以及马来西亚货源的削减。短期乙二醇口岸库存持续累库，但到港预告量逐周收窄，短期库存累积期价。中期需求端的稳步苏醒，陪伴产量和进口量的预期收窄，乙二醇价钱根基面存正在支持，估计价钱偏强震动。
周四，上期所沥青从力合约BU2504收涨1。38%，报3896元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共33。4万吨，环比添加20。5%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能操纵率降为0。6%，环比添加0。4%，同比添加0。3%，合适上周添加预期，但增幅弱于预期。供应端炼厂成本高位，处所炼厂开工积极性一般，目前开工环境来看，估计2月现实产量低于排产预期；需求端节后终端企业零散开工，下逛需求恢复较为迟缓，估计2月中旬后企业复工将有所添加。当前虽然曾经起头累库可是绝对程度仍位于低位，供应偏紧之下估计库存压力不会太大，对价钱存正在底部支持，近期油价波动较大，短期BU绝对价钱或跟从成本端原油波动为从。
周四烧碱期货价钱宽幅波动，从力合约收盘价2881元/吨，微幅下跌0。66%。现货市场根基维持不变，昨日山东地域32%碱价钱不变正在950元/吨，华东个体厂家报价微幅下调。根基面来看，本周烧碱开工程度及库存双双下降，二者别离较上周下降1。5个百分点、0。82%。需求持续苏醒但力度不及预期，中下逛对高价碱仍有抵触。部门规格烧碱库存压力仍存，疑惑除氯碱厂继续降价去库的可能性，从力下逛送货量也仍将处于高位。全体来看，短期烧碱期、现市场负联动现象仍存，但期货盘面此前深度下跌后已根基反映根基面利空要素。短期市场缺乏新增驱动，盘面延续弱势震动趋向。后期关心宏不雅情感可否取根基面发生共振向上可能，另需关心烧碱供应、需求苏醒环境及从力下逛送货量。
昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2505合约收盘价1742元/吨，较上一个买卖日收盘价上涨44。5元/吨，涨幅2。62%，持仓量削减607手。现货方面，口岸焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价钱1480元/吨，较上期上涨20元/吨。供应端，焦炭持续降价叠加部门焦煤价钱暂稳，焦企吃亏面进一步加大，受利润走低驱动产地焦企限产环境添加，焦企加大限产力度预期较浓。需求端，近期钢材价钱小幅回暖，钢厂利润小幅修复，不外钢厂高炉开工率全体一般，部门钢厂继续连结限产的形态，焦炭刚需恢复相对迟缓，估计短期焦炭盘面震动运转。
周四油价沉心继续上移，此中WTI 3月合约收盘上涨0。32美元至72。57美元/桶，涨幅0。44%。布伦特4月合约收盘上涨0。44美元至76。48美元/桶，涨幅0。58%。SC2504以566。7元/桶收盘，下跌0。7元/桶，跌幅0。12%。EIA周四暗示，上周美国原油库存上升，而汽油和馏分油库存下降，因炼油厂的季候性导致加工削减。EIA数据显示，截至2月14日当周，美国原油库存添加460万桶至4。3249亿桶，但汽油和馏分油库存下降，当周美国俄克拉荷马州库欣交割核心的原油库存添加150万桶。俄罗斯已耽误了汽油出口，从3月起头耽误六个月，对出产商宽免。目前，按照客岁3月最后实施的一项办法，大型石油公司被答应出口汽油，但商业商和经销商则被。当前市场动静面变更较为屡次，市场短期略有企稳，同时成品油方面遭到炼厂开工率下滑等影响而表示坚挺，估计油价将延续震动走势。
昨日原糖期价继续上行，从力合约收于19。76美分/磅。广西制糖集团报价6040~6150元/吨，部门企业上调10元/吨；云南制糖集团报价5930~5980元/吨；加工糖厂支流报价区间6550~6850元/吨。泰国最大的糖和生物能源出产商Mitr Phol Group估计，2024/25榨季泰国甘蔗产量将增至1。05亿吨，食糖产量或攀升至1150万吨。同时，Marex和Green Pool等行业阐发机构估计，2025/26榨季泰国甘蔗种植面积将继续扩大，糖产量可能达到1320万吨高位。原糖方面3月合约交割期近，巴西库存无限，新榨季仍遭到气候的搅扰，可否如期开榨仍存疑。印度方面产量不及预期影响100万吨出口兑现也令市场遭到提振。原糖期价短期仍无望连结偏强走势。国内受原糖提振，表示较强，期价持续正在6000元/吨附近展开抢夺，市场仍存不合。短期这种强势仍将持续，中期仍处于减产周期中，逃涨需隆重。
昨日螺纹盘面较着上涨，截止日盘螺纹2505合约收盘价钱为3358元/吨，较上一买卖收盘价钱上涨43元/吨，涨幅为1。3%，持仓添加6。42万手。现货价钱上涨，成交回升，地域迁安普方坯价钱上涨20元/吨至3100元/吨，杭州市场中天螺纹价钱上涨30元/吨至3360元/吨，全国建材成交量11。26万吨。据我的钢铁网数据，本周全国螺纹产量环比回升18。76万吨至196。91万吨，夏历同比削减23。55万吨；社库环比添加26万吨至608。07万吨，夏历同比削减337。96万吨；厂库环比添加2。29万吨至239。58万吨，夏历同比削减133。04万吨；螺纹表需环比回升104。45万吨至168。62万吨，夏历同比削减10。26万吨。螺纹周产量大幅回升，库存增幅较着收窄，表需大幅添加，数据表示好于预期。目前终端需求逐渐恢复，政策端仍有进一步宽松预期。估计短期螺纹盘面震动偏强运转。
周四，上期所燃料油从力合约FU2505收涨1。05%，报3459元/吨；低硫燃料油从力合约LU2505收跌0。25%，报3994元/吨。截至2月21日当周，新加坡燃料油库存录得1891。1万桶，环比前一周增削减116。9万桶（5。82%）；富查伊拉燃料油库存录得1000。7万桶，环比前一周削减21。8万桶（2。13%）。低硫方面，套利货流入量持续削减，但夏历新年期间库存耗损放缓，节后船用燃料需求也回升迟缓。此外，估计3月供应或将呈现回升，可能会对远期市场发生压力。高硫方面，前期受制裁影响走强的高硫燃料油市场呈现缓和，北亚地域部门炼厂起头检修，本地原料需求将削减；此外，2月估计有不变的船货流入，短期内新加坡高硫供应将维持充脚。近期油价波动较大，短期FU和LU绝对价钱或跟从成本端原油波动为从。
周四，截至日盘收盘沪胶从力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR从力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯橡胶BR从力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价差-535（+30），人平易近币夹杂17150（+200），人混-RU2505价差-735（+80），BR9000齐鲁现货14200（+0），BR9000-BR从力220（-40）。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66。67%，较上周走高4。24个百分点，较客岁同期走高23。47个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79。98%，较上周走高6。50个百分点，较客岁同期走高16。80个百分点。泰国产区原料价钱延续高位，总体向低产季过渡。下逛叠加物流运输、居平易近消费等逐渐提拔，需求苏醒进度可期。供弱需稳下，天胶库存程度累库不及预期，天然橡胶价钱上方压力无限。关心后续需求恢复进展。
昨日铁矿石期货从力合约i2505价钱继续上涨，收于837元/吨，较前一个买卖日收盘价上涨16。5元/吨，涨幅为2%，成交41。5万手，增仓5万手。 口岸现货价钱有所上涨，日照港PB粉827元/吨上涨12元/吨，卡粉948元/吨上涨17元/吨，超特粉687元/吨上涨12元/吨。供应端来看，遭到第三次飓风影响发运量大幅下降，巴西发运遭到部门矿山影响有所降低。需求端来看，共新增5座高炉复产，6座高炉检修，铁水产量环比下降0。48万吨至227。51万吨，进口矿日耗环比下降0。63万吨。库存端，47个口岸进口铁矿库存为15930。54万吨，环比下降73。99万吨。钢厂库存环比添加27。89万吨至9170。7万吨。多空交错下，估计铁矿石盘面或将延续震动走势。
昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2505合约收盘价为1121元/吨，较上一个买卖日收盘价上涨35元/吨，涨幅3。22%，持仓量削减22343手。现货方面，吕梁地域瘦精煤（A8。5、S1。5、蒙煤市场偏强运转，甘其毛都港口蒙5#原煤895元/吨涨10；蒙3#精煤1005元/吨涨5，市场成交一般。供应方面，从产区煤矿快速复产，焦煤国内出产回到高位，商业商采买隆重，煤矿新签定单没量，线上竞拍交投空气欠安维持。需求端，焦炭第九轮降价全面落地后，焦企吃亏进一步加剧，部门企业有必然的减产预期，钢厂复产节拍较慢铁水复产节拍较缓，估计短期焦煤盘面震动运转。
隔夜伦敦现货黄金震动走高，上涨0。2%至2941。12美元/盎司，盘中再创汗青新高；现货白银上涨0。69%至32。927美元/盎司；金银比运转至89。3附近。美联储1月会议纪要显示，取会官员们认为，正在进一步降息之前，需要看到通缩继续下降，但特朗普关税等政策让通缩存正在上行风险。不外，文中提到考虑暂停或放缓资产欠债表的缩减，这也意味着美联储无法完全逆转新冠以来的QE规模。地缘方面，美俄第一阶段构和竣事，两边同意“尽快”启动乌克兰和谈历程。有称美国正鞭策正在4月20日前实现俄乌冲突停火。市场聚焦正在美总统特朗普的关税动向和地缘政策，出格是俄乌进展，若是俄乌冲突竣事，那么从2022年起支持金价走高的地缘逻辑就面对坍塌，市场或锚定正在4月份前后。昨晚美国财长暗示，没有储蓄黄金的设法。当前黄金仍处于上行通道，海外不少机构锚定了3000美元/盎司的关口，看可否成功冲破，操做层面逃涨要隆重，跟着投契多头拥堵度提拔，获利告终的风险也正在累积。若市场对金价恐高，投资者目光或转向其他铂族类金属，关心白银能否有补涨动做。
周四，ICE美棉下降0。22%，报收67。53美分/磅，CF505上涨0。04%，报收13890元/吨，新疆地域棉花到厂价为14729元/吨，较前一日上涨17元/吨，中国棉花价钱指数3128B级为14979元/吨，较前一日上涨4元/吨。国际市场方面，近期扰动扔更多正在于宏不雅层面，美联储1月议息会议纪要显示，当前通缩率略高，经济前景不确定性较强，昨日美元指数震动走弱。短期美棉驱动无限。国内市场方面，郑棉期价上行驱动暂缓。我们认为，正在当前棉花库存仍相对偏高，且缺乏强无力上行驱动，短期棉价上方空间不宜过度乐不雅，但暂无新增利空要素的环境下，棉价再度回落概率同样偏低。瞻望将来，估计短期郑棉偏震动运转，中持久棉价沉心或将震动上移，需要用时间换空间。
周四，华东拉丝均价正在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0。03%，利润方面，油制PP毛利-608。93元/吨，煤制PP出产毛利695。93元/吨，甲醇制PP出产毛利-852。67元/吨，丙烷脱氢制PP出产毛利-784。14元/吨，外采丙烯制PP出产毛利-269。17元/吨。PE方面，华北地域油制线元/吨；华东地域油制线元/吨；华南地域油制线元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-174元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1547元/吨。根基面方面，供应端维持正在较高程度，需求正在正月十五之后会加快恢复，因而库存添加速度会放缓，曲到下逛一般复工复产才会转为降库趋向。可是本年库存水而低于客岁同期，而下逛库存程度不高，估计跟着下逛复产，补库需求鞭策之下，聚烯烃价钱或小幅上涨。
周四玻璃期货价钱震动偏强运转，从力05合约收盘价1293元/吨，涨幅1。17%。现货市场价钱窄幅波动。昨日沙河地域对应交割等第成交均价1273元/吨，日环比持平。国内均价下调1元/吨至1340元/吨。昨日行业存正在一条450吨日熔量产线冷修，玻璃供应低位继续回落，但当前下逛复工进度迟缓，现货成交照旧偏弱。本周玻璃企业库存继续提拔3。89%，侧面反映需求力度不脚。全体来看，玻璃需求不脚牵制市场价钱走势，但期货盘面已起头逐渐反映需求旺季、宏不雅政策等预期，玻璃期价中枢仍无望继续上移。玻璃现货成交环境。
周四，CBOT大豆收高，因对阿根廷气候担心挥之不去。1月炎热干燥气候对做物形成损害，阿根廷谷植带或将再次送来如许气候。农业贷款机构飙升，美国农人本年大豆播种面积或将削减至8400万英亩。国内方面，卵白粕期价继续上涨，菜粕表示强于豆粕，国内走势强于外盘。国内市场逻辑聚焦于现货供应趋紧的预期。油厂挺价，远期基差报价处于高位，油厂开工率恢复，但恢复速度慢，遭到大豆通关查验时间耽误影响。下逛隆重采购，期待后市开阔爽朗。巴西2月拆船速度添加有益于国内4月大豆供应恢复。短线参取。
周四，玉米减仓下行，近月合约领跌，远月合约跟跌。玉米近月2503合约减仓下行，当日跌幅接近1。5%。远期合约跟跌，玉米2505合约继续受制于2300元整数关口，当日下跌1。05%。现货市场中，玉米报价产区强、口岸弱。周初，东北地域玉米价钱全体上涨，口岸连结平稳，深加工企业继续上调收购价钱。当前下层余粮较少，商业商建库志愿较强，市场购销活跃，但期货上涨动力不脚，利空现货市场。销区玉米市场价钱表示不变，购销勾当平稳。北港库存较高，部门为锁单，南方口岸商业商报价较昨日全体不变，下逛企业头寸相对较高，收购隆重。内陆企业到货以西北粮为从，部门为东北粮。新疆地域玉米报价上涨较着，质量较好，到货不大。手艺上，玉米从力2505合约近期环绕2300元整数关口波动，周四期价加快下行，近月合约减仓调整，3月合约基差回归。可是，考虑到春节前后现货补涨幅度大于期货，从力合约减仓调整，反弹遇阻期价回落。
20日多晶硅震动偏弱，从力2506收于43765元/吨，日内跌幅0。77%，持仓增仓460手至21133手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对从力贴水收至1765元/吨。工业硅震动偏弱，从力2505收于10580元/吨，日内跌幅0。66%，持仓增仓1。3万手至20。7万手。百川工业硅现货参考价11190元/吨，较上一买卖日持稳。最低交割品#553价钱降至10150元/吨，现货贴水收至415元/吨。西北硅厂复产提上日程，节拍相对迟缓，西南规模性减产存正在提前可能，供给量级低于往年同期。需求展示苏醒迹象，叠加石油焦等还原剂成本上行，工业硅止跌阶段但上涨存疑，仍待晶硅端需求兑现，对工业硅库存呈现现实减压结果。受行业自律和谈规划，多晶硅全体供需失衡呈现边际改善预期，但现货高贴水后全体上行受挫。
周四纯碱期货价钱震动走强，从力05合约收盘价1532元/吨，涨幅2。27%。现货市场价钱大都不变，商业商价钱跟从盘面小幅抬升。昨日沙河地域沉碱自提价钱1512元/吨，日环比上涨32元/吨。根基面来看，本周纯碱产量周环比提拔0。64%，企业库存周环比下降1。22%。周内企业出货量周环比提拔7。28%，且出货量绝对程度略高于周度产量。但近两日碱厂新单表示一般，待发量有所下降，需求支持力度也相对无限。全体来看，纯碱根基面貌标本周边际略有回暖但全体驱动仍较为无限，期货盘面情感回升或是对后期主要会议政策存正在预期，关心宏不雅政策及根基面阶段性共振带来的小级别行情。中持久宽松款式不改，不外度逃涨。
周四，鸡蛋从力2505合约小幅反弹，日收涨0。5%，报收3213元/500千克。从力合约跌至前期低点后，呈现小幅反弹迹象。现货价钱方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价钱3。03元/斤，环比持平，此中，宁津粉壳蛋2。9元/斤，黑山市场褐壳蛋2。8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3。15元/斤，广州市场褐壳蛋3。3元/斤，环比持平。短期产区蛋价趋于不变，终端消费不变，鸡蛋现货价钱履历前期下跌后，趋于不变。按照汗青补栏数据，新增开产蛋鸡存栏延续添加，供给添加叠加需求季候性下降，蛋价大要率弱势款式。鸡现货价钱跌至低位区间后，价钱趋于不变。对应到期货盘面来看，从力合约跌至前低后，继续下行需有新的利空消息支持，从目前环境来看，从力合约延续下行存正在必然难度。操做，空单隆重持有，考虑短期存正在必然反弹风险，设置装备摆设响应期权进行。
国债期货收盘全线%，5年期从力合约跌0。22%，2年期从力合约跌0。13%。公开市场方面，2025年2月20日中国人平易近银行以固定利率、数量投标体例开展了1250亿元逆回购操做，刻日为7天，操做利率为1。50%。当日有1258亿元7天期逆回购到期，净回笼8亿元。政策空窗期，资金面仍是债市的次要影响要素。短期资金难以较着转松，一是逆回购到期压力较大，公开市场操做持续净回笼。二是一月金融数据超预期开门红，货泉政策发力需要性较低。短期资金面难以较着转松的预期下，债市横盘拾掇的款式难以打破。但持久来看，货泉政策支撑性立场不变，资金面从头回归常态较为确定，期待降准降息落地带来的资金面转松之后的短端修复行情，以及收益率曲线从头峻峭化的跨品种套利机遇。
A股市场震动收涨，消费类板块表示居前，地产链照旧较弱，市场近日板块快速轮动。Wind全A日内上涨0。26%，成交额1。79万亿元。大小盘指数较着分化，中证1000上涨0。73%，中证500上涨0。23%，沪深300下跌0。29% ，上证50下跌0。58%。动静面：（1）马斯克发布大模子Grok3，部门机能略高于Deepseek和OpenAI，（2）财务部划转三家资产办理公司（信达、东方、长城）股权至地方汇金公司，同时中证金融公司大股东也中证金融公司股权划转至地方汇金公司。按照2023年3月，深化党和国度机构方案中的要求，要不竭完美金融体系体例，对懂管办分手，政企分手。本次股权划转后，地方汇金公司将汇集多方力量，疏通化解沉点范畴债权风险的堵点，防备发生金融范畴系统性风险。（3）腾讯公司颁布发表微信正式灰度测试接入DeepSeek，市场认为这将为DeepSeek供给大量根本数据和根本算力的支撑，对AI成长鞭策感化较着。持久来看，影响A股走势的次要要素仍然是债权周期下各部分去杠杆的历程，焦点正在于表面经济增速能否跨越表面利率，即资产端投资收益可否跨越欠债端利钱成本。客岁前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1。7%（中报-0。6%），仍低于表面利率程度，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
周四，生猪期货延续震动，从力2505合约收涨0。04%，报收13050元/吨。生猪现货价钱方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价15。1元/公斤，环比涨0。04元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14。76元/公斤，环比持平，四川、广东跌，辽宁、山东涨。北方养殖端出栏缩减，屠企提价保量，低价补涨；南方高价区需求跟进乏力，高价猪源消化不畅，猪价微跌。上半年供给端对猪价的仍从导市场，遭到二次育肥的影响，短期猪价呈现反弹，从目前市场表示来看，尚未构成趋向性影响，对猪价维持弱势思。然而，从力合约跌至低位区间后，遭到现货价钱反弹的提振，呈现小幅反弹。目前，二次育肥对猪价的影响仍存正在必然不确定性，后市继续关心市场情感及二次育肥补栏进展对生猪期、现货价钱影响。
周四，BMD棕榈油下跌，受累于获利告终，且2月前20天棕榈油出口较低的预期鞭策。之前棕榈油期价大幅走高，因市场担心印尼正在斋月前或出台出口的决策，以及印度可能上调动物油进口关税10%-15%。船运数据显示马棕油2月1-20日出口环比下滑0。3%-8。1%。别的，印度暗示打消原定于3-6月交付的7万吨毛棕榈油订单，因马棕油价钱飙升及印度炼油厂利润为负。国内方面，油脂期价上涨，棕榈油领涨，豆油和菜籽油跟从。国内市场消化印尼棕榈油出口或削减的预期。再加上棕榈油进口吃亏和进口量偏低支持国内市场偏强。菜籽油短期供应宽松，库存持续攀升，2月20日将送来中加听证会，市场关心中加商业关系进展。油脂消费淡季，终端刚需采购。且跟着价钱上涨，终端采买志愿下降。市场亲近关心国际商业关税变化及供应恢复环境。操做上，多单减仓。
氧化铝震动偏强，隔夜AO2505收于3472元/吨，涨幅0。81%，持仓增仓6033手至15。97万手。沪铝震动偏强，隔夜AL2503收于20860元/吨，涨幅0。34%。持仓增仓6480手至25。1万手。现货方面，SMM氧化铝价钱回调至3329元/吨。铝锭现货贴水扩至60元/吨，佛山A00报价回涨至20680元/吨，对无锡A00贴水30元/吨，下逛铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调91元/吨。河南山西等地氧化铝呈现检修动静，量级相对无限，四川前期技改电解铝产能恢复，存正在部门原料备货需求，氧化铝过剩边际稍有缓释，跌幅逐渐；美国加码再通缩逻辑，国内提振宏不雅预期，供给高位小增，需求苏醒节拍偏慢，铝锭延续累库形态，现货贴水从头走扩，铝价受情感推涨但上方受限。仍需关累库历程和需求苏醒落实度。
TA505昨日收盘正在5152元/吨，收跌0%；现货报盘贴水05合约66元/吨。EG2505昨日收盘正在4696元/吨，收涨0。17%，基差添加1元/吨至23元/吨，现货报价4711元/吨。PX期货从力合约501收盘正在7298元/吨，收涨0。08%。现货商谈价钱为895美元/吨，折人平易近币价钱7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA安拆变更：海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新材料360万吨负荷恢复一般，至本周四PTA负荷正在78。2%。截至2月20日，中国地域乙二醇全体开工负荷正在72。16%（环比上期下降2。07%），此中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷正在73。46%（环比上期上升0。87%）。截至本周四，初步核算国内地域聚酯负荷正在87。2%附近。江浙涤丝产销全体偏弱，平均产销估算正在4-5成。下逛需求沉启傍边，聚酯负荷预期回升，短期PX和PTA供给端变化不大，中期来看二季度检修打算连续发布，且TA对PX需求量丧失多于PX本身供应检修丧失量，叠加目前PXN和PTA加工费均处于积年低位，全体估值偏低，检修季估值有修复空间。油价大幅回落风险。国内乙二醇安拆3-4月起头检修添加，海外安拆也面对检修季，远月进口到港量预期削减，来自美国、伊朗以及马来西亚货源的削减。短期乙二醇口岸库存持续累库，但到港预告量逐周收窄，短期库存累积期价。中期需求端的稳步苏醒，陪伴产量和进口量的预期收窄，乙二醇价钱根基面存正在支持，估计价钱偏强震动。
